ccb1240a

作者蔡靚萱 | 商業周刊 – 2016年8月17日 下午3:49
金融海嘯後，一場最嚴重的中小企業財務風暴，正以連鎖效應的方式爆發。它的關鍵字是：人民幣。兩年多前，市場一面倒看升人民幣，一般民眾搶辦人民幣存款，銀行界也向企業強力推銷一種壓寶人民幣升值的衍生性金融商品TRF。

TRF是一種高槓桿的外匯衍生性金融商品，特色是獲利有限，但若匯率不如預期走勢時，損失將可能無限大。這波連專家都看走眼的人民幣劇貶走勢，就成了這樣的無底洞。

我們發現，有一家國際知名休閒鞋的代工廠今年決定「債留台灣」，將TRF虧損20億元、貿易融資10億元，都丟給銀行，負責人已放棄在台資產、保留銀行查封不到的中國事業。這並不是單一事件。

2014年金管會公告，曾購買TRF的台灣企業達3797家，根據惠譽信評估計，這些企業保守合計苦吞高達2千億元虧損，這相當去年全體本國銀行獲利的三分之二；比起2008年金融海嘯造成雷曼兄弟連動債變壁紙，當時散戶們總投資金額為4百多億元，但這次企業的虧損金額，是當時的五倍！

《商業周刊》獨家調查發現，風暴發生至今一年，官方以為風暴停歇，但企業因財務失血而帶來的營運危機，才正要進入暴風中心。

理由一，虧損金額比預期還大。金管會雖在去年初處分或警告銷售不當的銀行，讓交易冷卻，但銀行在客戶做人民幣大虧後，竟又轉推銷客戶買進看空日圓的TRF，損失金額擴大。

理由二，虧損轉成欠債，企業週轉陷困境。許多企業因虧損擴大被銀行強制平倉，其鉅額虧損被銀行轉成債權，無力還款的企業，正陷入生死交關。

我們發現，因還不出欠款而倒閉、停業的公司，開始出現在經濟部商業司的公司登記資料中。企業因投資TRF而財產遭銀行假扣押、強制拍賣的法院裁判書，近一年內暴增逾10倍。

這些倒閉的公司中，並非是毫無競爭力的企業，其中有全球員工達8百人的南台灣知名回流台商，有員工約2百人的全球市占率前五大的聖誕燈線製造商等。

商周記者明查暗訪到超過20家以上的受損企業，其中不乏有被媒體多次報導的產業隱形冠軍，也有代工鞋廠、中部五金製造業者、知名國際食品公司的供應商、帝寶住戶也有兩戶以上受創，還有數位在中國各省台商會，曾當上會長、副會長的大咖台商。

這不只是個別企業投資虧損的問題，而是台灣中小企業的堅實競爭力，正遭受重創。

企業慘賠，銷售產品給這些企業戶的銀行，竟然也是輸家。現階段銀行提列的TRF客戶呆帳準備金，已超過百億元，數家目前只提列十多億元的大銀行，更傳出即將提高準備金到5、60億元水準，等於把當年銷售的獲利全都吐回去。

甚至，惠譽信評估計，若出現人民幣貶值到7元兌1美元的極端情境，台灣的銀行業呆帳將逼近8百億元。

中小企業、銀行都元氣大傷。正因為台商多、有人民幣資金往來需求，這波人民幣TRF商品大虧損，台灣竟成了全球災情最慘重的地區。

在這場本地有史以來最慘烈的中小企業衍生性商品受災風暴，各種不可思議、戲劇化的故事，正赤裸裸的展現極端狀況下的人性，與台灣金融產業的結構性問題。
=====================下為商周原文摘要及標題============

第1501期
出刊日期：2016-08-18
3700家中小企業 財務風暴
去年8月11日，中國人行首度放手讓人民幣中間價大貶，

一年後的今天，一齣台灣版的《大賣空》仍在上演，

所有參與演出者，都是輸家。

「讓我們陷入困境的不是無知，而是看似正確的謬誤論斷。」——馬克．吐溫

這是好萊塢電影《大賣空》的開場白，該劇以金融海嘯前夕的華爾街為背景。而不亞於《大賣空》的劇情，卻正在二○一六年的台灣真實上演。金融海嘯後，一場最嚴重的中小企業財務風暴，正以連鎖效應的方式爆發。

它的關鍵字是：人民幣。兩年多前，市場一面倒看升人民幣，一般民眾搶辦人民幣存款，銀行界也向企業強力推銷一種壓寶人民幣升值的衍生性金融商品TRF。

即便二○一四年三月人民幣小貶時，央行總裁彭淮南在立法院說出「貶值應該要買（人民幣），而不是賣！」被外界解讀彭總裁看升人民幣走勢。中小企業買進此類商品，無視金管會出面踩煞車，從那時開始越來越火熱。

「大家總是低估壞事發生的可能性。」這雖然是《大賣空》劇裡的台詞，但壞事真的發生了，而後果比你想像的，也比政府認知的還要大。

「啊？風暴都要結束了，你們還想報導？」這是金管會銀行局局長詹庭禎對《商業周刊》提出採訪的第一反應。但他以為的結束，其實正在開始。例如我們發現，有一家國際知名休閒鞋的代工廠今年決定「債留台灣」，將TRF虧損的二十億元、貿易融資的十億元，都丟給銀行，負責人已放棄在台資產、保留銀行查封不到的中國事業。這並不是單一事件。

「去年八月十一日，我這輩子都會記得，就是那天開始，我的人生變黑白的，」林小姐說。

她是一家台商老闆娘兼財務主管，那一天，中國人行意外放手讓人民幣一天急貶二％，創下人民幣史上最大貶幅，宣告讓官方控制的匯率逐步走向自由化。

對賭人民幣升值的TRF瞬間出現巨幅虧損，林小姐的公司年營業額六十億元，投資該商品損失累計至今近六十億元！

像她這樣遭受重大損失的企業達三千七百九十七家。根據惠譽信評估計，這些企業保守合計苦吞高達兩千億元虧損，這相當去年全體本國銀行獲利的三分之二；比起二○○八年金融海嘯造成雷曼兄弟連動債變壁紙，當時散戶們總投資金額為四百多億元，但這次企業的虧損金額，是當時的五倍！

TRF是一種高槓桿的外匯衍生性金融商品，特色是獲利有限，但若匯率不如預期走勢時，損失將可能無限大。這波連專家都看走眼的人民幣劇貶走勢，就成了這樣的無底洞。

《商業周刊》獨家調查發現，風暴發生至今一年，官方以為風暴停歇，但企業因財務失血而帶來的營運危機，才正要進入暴風中心。

理由一，虧損金額比預期還大。金管會雖在去年初處分或警告銷售不當的銀行，讓交易冷卻，但銀行在客戶做人民幣大虧後，竟又轉推銷客戶買進看空日圓的TRF，損失金額擴大。

理由二，虧損轉成欠債，企業週轉陷困境。許多企業因虧損擴大被銀行強制平倉，其鉅額虧損被銀行轉成債權，無力還款的企業，正陷入生死交關。

我們發現，因還不出欠款而倒閉、停業的公司，開始出現在經濟部商業司的公司登記資料中。企業因投資TRF而財產遭銀行假扣押、強制拍賣的法院裁判書，近一年內暴增逾十倍。

這些倒閉的公司中，並非是毫無競爭力的企業，其中有全球員工達八百人的南台灣知名回流台商，有員工約兩百人的全球市占率前五大的聖誕燈線製造商等。

透過企業一個拉一個，滾雪球般的介紹，商周記者明查暗訪到超過二十家以上的受損企業，其中不乏有被媒體多次報導的產業隱形冠軍，也有代工鞋廠、中部五金製造業者、知名國際食品公司的供應商、帝寶住戶也有兩戶以上受創，還有數位在中國各省台商會，曾當上會長、副會長的大咖台商。循線一一求證時，一家產品在該領域是全球市占冠軍的老闆，有八戶房地產被抵押，「拜託不要寫我名字，唉，不然連生意都沒得做了。」

調查結果發現，這不只是個別企業投資虧損的問題，而是台灣中小企業的堅實競爭力，正遭受重創。

大不大不是重點

陷入了；政治正確；裡面了

buddy3400

投資都有風險，想要靠短期投機獲利在現今的社會越來越難(連長期投資都不一定有保障收益)。今年到現在股票漲又有多少人獲利?講難聽點錢都流到外國人的口袋去了。

luke18169

沒本事玩衍生金融商品,只有一個字貪,台灣的銀行是吃人不吐骨頭的,怎麼會有人這麼笨的,銀行的話是不能聽的.

zzzccczc

"特色是獲利有限，但若匯率不如預期走勢時，損失將可能無限大。"
賠錢沒有底線 賺錢卻很有限 這樣還買得下去我也是佩服了........
買這種商品前請想想 銀行的錢都比你多了 為什麼他還要找你來買?
因為賠錢是你賠 賺錢他有的抽成....

[ 本帖最後由 zzzccczc 於 2016-8-18 11:40 編輯 ]